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吴小峰

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供需两弱之下 钢价走势震荡

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  •    发布于2017-01-10 08:48:12
  2017年钢铁行业的两个核心问题是:

  1、供给侧改革去产能的力度是否能够触及真实有效的在产产能?2、2016年10月二十多个城市密集出台的楼市收紧政策是否提前定调了2017年地产行业的下滑趋势?

  2.结合我们对于行业的分析,认为随着2016年无效产能淘汰过半,2017年供给侧改革将逐渐触及在产产能,叠加2017年炼钢利润的逐渐趋于合理将抑制钢企的生产规模扩大,判断2017年粗钢产量将呈现同比回落。2017年钢铁行业的需求依然重在把握地产和基建,我们认为地产投资变动方向将在政策收紧下维持近年同期增速下滑趋势,而对于基建投资依然保持相对乐观,判断在资金持续流入的支撑下基建投资增速有望重回高增长区间。但基建投资增长带动用钢需求的增加难以完全覆盖地产投资下滑带来的用钢需求下滑。此外,汽车行业在购置税优惠政策下继续支撑用钢需求。整体下游行业用钢需求较2016年回落。

  3.策略建议:⑴全年把握炼钢利润偏离正常水平情况下的利润回归操作机会,一方面在盘面利润出现负值的极端情况下把握做多回归机会,另一方面在利润过高偏离正常水平时做空盘面利润回归,策略主要风险点在于左侧交易承担利润不合理变动下的浮价格亏;⑵春节后至1705合约进入交割月前关注10-5价差走势,如旺季预期落空或者楼市调控升级得以确立则可以把握螺纹买远抛近的套利机会,策略主要风险点在于螺纹1705和旺季收官,钢材供需转弱,钢价维1710的基差结构导致远月合约下行空间更大;⑶下半年关注热轧螺纹价差持续扩大的行持震荡情走势,一旦汽车需求再度提前释放,建议关注热轧螺纹基差扩大的套利机会,策略主要风险点在于政策优惠力度不及2016从而导致汽车需求表现不及预期。

  4.风险点:去产能政策不及预期、房地产政策调控方向变动、基建投资资金跟进不足、汽车行业下半年需求不及预期。
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